专访盛松成：虚拟货币本质上不是货币，应对ICO风险适度警示

2013年，以比特币为首的虚拟货币加速进入大众视野。除了投资机会外，其价格波动以及随之而来的洗钱、避税等问题也引起了社会各界的关注。当时，更关键的问题是——虚拟货币本质上是货币吗？它可以取代法定货币吗？

随着时间的发展，世界各地涌现出许多ICO项目。 ICO是一家区块链公司或去中心化组织，发行初始加密代币并将其出售给参与者，为项目开发筹集资金。其中一种融资方式是区块链项目的资产证券化。但其背后的融资风险也越来越受到关注。

对此，中国人民银行参赞、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长盛松成接受第一财经专访。本质上不是货币”官员。“比特币作为货币没有价值基础，它是由复杂算法生成的一串代码。它与黄金不同，没有自然属性的价值。这是所有虚拟货币的最大特点，即“虚拟性”。比特币是否具有价值，能否成为一种交换媒介，完全取决于人们的信任，但不可否认的是，虚拟货币具有技术价值，是一种资产。”他告诉记者。

同时，虚拟货币具有通缩性，会抑制经济发展。 “比特币将在2140年达到2100万的上限。有限的数量使得虚拟货币很难成为满足现代经济发展需要的交换媒介，如果成为标准货币，必然会导致通货紧缩并抑制经济发展。货币供应应与经济发展密切相关。发展，”他说。

此外，盛松成还认为，虚拟货币波动较大，ICO项目也有问题项目。另外，它是一个监管空白，应该适当监管，但创新的东西也应该留给市场竞争和时间。检查。

虚拟货币本质上不是货币

自2009年比特币诞生以来，一些全球央行行长对比特币等虚拟货币的具体属性一直含糊其辞。

比特币经历了辉煌和低谷，但今天，各国对比特币的表征仍然存在差异。中国人民银行等五部委发布的《关于防范比特币风险的通知》将其定义为特定的虚拟商品；美国商品期货交易委员会将比特币定义为商品；英国海关和税务局将比特币视为一种虚拟商品。货币;菲律宾承认比特币是一种支付系统；但瑞典和德国坚持认为比特币是一种商品，而不是一种货币。总体而言，各国对比特币的定性尚未达成共识，但大多数政府并不承认比特币是一种货币，而是将比特币定义为一种商品。

盛松成告诉第一财经记者，2014年初，在比特币被追捧和炒作的时候，我连发两篇文章，一篇是《虚拟货币本质上不是货币——把比特币当成一种例如”，另一篇文章是“货币去国家化的概念与比特币的乌托邦”。我是第一个明确提出比特币等虚拟货币不是真正意义上的货币的人。

在他看来，充当商品交换的媒介是货币的本质属性和最基本的功能。在实物货币时代，货币本身具有内在价值，因此可以发挥货币的这些功能。但是，现代信用货币或纸币本身没有价值，为什么还能发挥货币的功能呢？这是因为信用货币以国​​家信用为支撑，具有法律补偿性和强制性。国家信用是本位币发挥货币功能的价值基础，也是国家垄断货币发行权的基础。

同时，货币政策是现代国家调控经济的重要手段。货币供应量的变化对经济有广泛的影响。当代中央银行都充分利用货币政策来调节经济运行。只要国家的社会组织没有发生根本性的变化，以国家信用为基础的货币体系就永远存在，比特币等虚拟货币不可能成为一个国家的标准货币。比特币其实只是一种技术用途，最多是一种资产，而不是真正意义上的货币。

货币当局应开发央行数字货币

此外，盛松成之前也表示，货币当局要研究央行数字货币的发行。

今年到目前为止，比特币已经上涨了 300%。但在2017年数字货币本质上是虚拟货币吗，尤其是5月份以来，比特币的占比逐渐下降，现在已经下降到50%以下，莱特币、以太坊、澳航等加密货币的价值也有所上升。在他看来，私人数字货币的不断涌现，迫使货币当局开始研究央行数字货币的发行。

这个提议的一个原因是，由于私人数字货币被转移并被部分使用主权货币取代，货币政策的有效性将被削弱，传导机制将被扭曲。 “随着私人数字货币的使用不断扩大，主权货币的使用将逐渐减少，这将减少货币当局对主权货币的控制。”盛松成表示，如果私有数字货币被广泛使用，但没有受到货币当局的发行和监管，那么现代经济将失去重要的控制手段，经济将无法正常运行，因为它不受监管。受货币政策影响。

此外，私有数字货币对反洗钱、反恐融资和资本管制提出了挑战。私有数字货币普遍具有交易匿名、资金跨境自由流动等特点，容易让不法分子隐瞒资金来源和投资方向，个人也容易规避外汇额度和外汇等管理规定。汇往国外。规避资本管制带来便利。

国际货币基金组织在 2016 年初发布的加密货币文件指出，虚拟货币也可以被滥用，助长洗钱、恐怖主义融资、避税和其他非法活动。 “虽然不太可能对货币政策构成威胁，但随着新技术继续被广泛使用，潜在风险最终可能对金融稳定构成风险。”

国际货币基金组织还提到，虚拟货币包含许多属性，包括电子支付系统、货币和商品，也跨越了多种监管功能。同时，虚拟货币不存在，增加了潜在风险，增加了监管套利。机会。因此，需要国内外有效的监管协调。

此外，盛松成还认为，私有数字货币缺乏中央调节机制，难以满足现代货币体系稳定的需要。所谓“去中心化”数字货币本质上是虚拟货币吗，没有集中的发行和监管机构，是私有数字货币的共同特征。如果私有数字货币被全社会普遍接受，而货币当局无法通过中央调节机制稳定币值，这不仅会造成经济波动，还会动摇以国家信用为基础的货币体系。

应给予适当的 ICO 风险警告

对于ICO这种近年兴起的融资方式，盛松成认为，在包容创新的同时，要加强对投资者的风险警示和警示。

“包括区块链和ICO，它们问世也不过几年。在历史的长河中，很多东西都会被淘汰。未来区块链和ICO能应用到什么程度，主要取决于时间和市场。我是来测试的。虽然需要好好监管，但也不能控制到死。”盛松成告诉记者。

ICO 发行的不是股票而是数字货币，通常称为代币。区块链创业公司通过众筹来兑换比特币、以太币等主流数字货币，达到融资创业的目的。通证虽然不代表公司的股权或公司的债务，但其价值在于通证可以驱动公司开发的应用，通证的发行总量受算法限制。如果一家公司的应用广受欢迎，用户众多，对代币的需求也会增加。对代币的强劲需求将推高代币的价格，其持有者将从价格上涨中受益。

见证第一个 ICO 项目“Future Coin (NXT)”的成功，从 2013 年底到 2014 年初涌现了大量的 ICO。大多数伴随的 ICO 由于过度炒作或骗局而失败。然而，迄今为止最成功的ICO项目以太坊也出现在这个阶段。截至 5 月 31 日，以太坊已筹集超过 1800 万美元，市值为 200 亿美元。

盛松成认为，“虚拟货币的价格波动太大，经常在10%到30%之间。如果是一个国家的货币，整个经济可能会陷入崩溃。用这种波动的虚拟货币融资项目本身也是如此。” . 有风险。”

他还建议，要加强对ICO投资者的风险提示，而ICO的主要问题是没有统一的信息披露标准和程序，使得很多问题平台钻了空子，各行各业的投机心态很严重。同时，部分ICO前期夸大宣传，融资后没有持续的监督约束机制。有必要对ICO进行更充分的信息披露和适当的监管。

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